JUNIENDO EL El índice de las 30 empresas cotizadas más grandes de Alemania suele ser motivo de celebración para el afiliado más que de controversia. Sin embargo, la llegada de Delivery Hero en el DAX 30 del 24 de agosto encendió un feroz debate. ¿Cómo, se quejan los críticos, una empresa de entrega de alimentos que nunca ha ganado dinero ni pagado dividendos, y que ya ni siquiera hace negocios en Alemania, puede sentarse junto a Siemens, un gigante de la ingeniería de 173 años, y Volkswagen, el mayor fabricante de automóviles de Europa, en el grupo de élite de los más azules de los blue chips alemanes?
La respuesta simple es que la pertenencia alDAX se determina principalmente por el valor de mercado y la rotación de acciones, sin prueba de rentabilidad (a diferencia de Estados Unidos SYPAG 500 índice de grandes firmas, que requiere cuatro trimestres consecutivos en negro, entre otros criterios). Y en ese sentido, Delivery Hero califica cómodamente. Niklas Ostberg, su director ejecutivo sueco, se jacta de que la capitalización de mercado de la empresa de 18.700 millones de euros (22.000 millones de dólares) es superior a la de varios DAX miembros. El precio de sus acciones se ha triplicado en los últimos años y ha atraído inversiones de las empresas más ricas del mundo, incluidas Alibaba y Amazon, dos gigantes mundiales de Internet.
Irónicamente, una gran razón para el entusiasmo de los inversores es el enfoque no alemán de Delivery Hero. Hace unos años trasladó sus negocios alemanes, Foodora, Lieferheld y Pizza.de, a Takeaway, un competidor holandés. Desde entonces, ha apuntado a una expansión en Oriente Medio y Asia. A finales del año pasado, el 50% de los ingresos de la empresa procedían de Oriente Medio y norte de África, el 30% de Asia y el 12% de Europa. “Hoy en día es esencialmente un negocio de mercados emergentes”, dice Monique Pollard de Citigroup.
Muchas empresas de distribución de alimentos no operan sus propias flotas de vehículos, sino que unen a los consumidores con restaurantes y pasajeros. Eso significa que deben compartir su parte tanto con los restaurantes como con los pasajeros. “Es muy difícil obtener ganancias con el modelo dividido en tres en Europa”, explica Andrew Gwynn de Exane. BNP Paribas. Pero el modelo funciona en mercados emergentes donde los pedidos son grandes y los salarios de los trabajadores de reparto son bajos.
Delivery Hero podría convertirse en un negocio viable, si logra mantener su enfoque en el mundo en desarrollo y mantenerse al tanto de la próxima ola de consolidación, que comenzó con la combinación de Just Eat y Takeaway, dos firmas europeas, a principios de este año, y su propuesta de adquisición de Grubhub de Estados Unidos en junio. Por lo menos tiene una buena oportunidad de permanecer en el DAX ya que la firma reemplazó. Wirecard, un procesador de pagos que se declaró en bancarrota a principios de este año por un enorme fraude contable, fue expulsado del índice apenas dos años después de su propia ascensión. ■
Este artículo apareció en la sección Negocios de la edición impresa con el título “Asciende y entrega”.
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