Desencadenar France SA


yoF CENA FIESTAS permitidos en la Francia cerrada, no es difcil adivinar lo que le tout París agitado. Durante meses, banqueros, políticos y otros burladores del canapé pre-covid han tomado partido en una batalla real corporativa que enfrenta a dos firmas centenarias entre sí. Veolia, una empresa de gestión de agua y desechos, ha estado luchando por devorar a Suez, un rival que se resiste ferozmente. El acuerdo propuesto está sumido en disputas legales, recriminaciones en la sala de juntas e intrigas ministeriales. Todo molido para aquellos que ven los negocios franceses como el producto de la tendencia dirigista de sus políticos a moldear el sector privado en el molde del público. Pero mire el panorama empresarial francés más amplio y el estereotipo está desactualizado. Lejos de las garras de los políticos, muchas empresas francesas se han convertido en líderes mundiales. ¿Es esto gracias a la atención de los funcionarios electos, oa pesar de ella?

La desagradable disputa entre Veolia y Suez muestra que la política sigue siendo importante en los círculos empresariales parisinos. Dado que las dos empresas ofrecen los mismos servicios ambientales subcontratados a clientes repartidos por todo el mundo, hace tiempo que se ha planteado una alianza. Veolia ya ha incautado casi un tercio de las acciones de su objetivo, cada lado ha alineado a miembros de l’establecimiento para hacer su caso. Su objetivo no es tanto convencer a los accionistas de los méritos de un acuerdo, como podría ser el caso en Gran Bretaña o Estados Unidos. Más bien, los políticos cuyo asentimiento se considera crítico son una audiencia importante. Se dice que tanto Suez como Veolia tienen un ex redactor de discursos para el presidente Emmanuel Macron presionando por ellos (no el mismo). Dado que se requieren una gran cantidad de impugnaciones legales y autorizaciones regulatorias, el resultado no se conocerá hasta dentro de meses. Pocos piensan que dependerá de los méritos comerciales de la transacción.

Tal intriga solía deleitar a la élite empresarial francesa. Ahora se siente viejo. Mira la parte superior del CAC 40 índice de las empresas líderes de Francia en la actualidad, y ha surgido una nueva generación de empresas. Hace dos décadas, la clasificación corporativa estaba dominada por firmas en sectores en los que las relaciones con el gobierno son importantes, como las telecomunicaciones, los servicios públicos o la banca. Los jefes de France Télécom o BNP Paribas, un banco, eran inevitablemente ex asesores ministeriales. La mayoría de las veces se habían graduado en la École Nationale d’Administration (ENA), una escuela de terminación para funcionarios públicos.

Avance rápido hasta hoy y el CAC 40 está liderado por empresas con menos uso de conexiones políticas. Las estrellas más brillantes del índice en la actualidad son gigantes del lujo como LVMH (de la fama de Louis Vuitton), Kering (Gucci) y Hermès; L’Oréal, una firma de productos de belleza; Sanofi, un farmacéutico; y una gran cantidad de gigantes industriales. Vender bolsos o productos para el cuidado de la piel a yuppies chinos es un concurso mundial en el que las firmas francesas destacan gracias a una gestión competente. Empresas menos conocidas pero igualmente astutas como Schneider Electric, un especialista en kits de gestión de energía, han superado a rivales estadounidenses como 3METRO y General Electric, y europeos como Siemens y TEJIDO. Los inversores en Air Liquide, una empresa química, han disfrutado de rendimientos más jugosos que los de Alemania. BASF o DuPont de Estados Unidos. Publicis, un grupo de publicidad, vale casi tres veces más que en 2000, mientras que rivales como WPP en Gran Bretaña y Omnicom en Estados Unidos han perdido valor de mercado. EssilorLuxottica, una firma franco-italiana, es el mayor proveedor de gafas del mundo.

Aún más revelador, algunas grandes empresas comenzaron a prosperar solo una vez que se liberaron del yugo del gobierno. Total, una importante empresa de petróleo y gas, solía valer una fracción de BP o Royal Dutch Shell. A medida que se ha alejado de los corredores del poder desde la privatización en 1992, ha alcanzado las valoraciones de sus rivales europeos. Safran, una empresa aeroespacial, ha visto cómo su valor de mercado se ha multiplicado por 14 en dos décadas, ya que el estado ha vendido su participación. Airbus ha superado a su némesis estadounidense de la fabricación de aviones, Boeing, a medida que la intromisión política (de los muchos gobiernos europeos que la fundaron) ha disminuido.

Y hoy los aliados políticos tienen menos peso que antes. Según Morgan Stanley, un banco, más del 70% de los ingresos de las grandes empresas francesas hoy en día provienen del extranjero, donde los políticos franceses tienen poca influencia. La mayor parte de la regulación crítica para las empresas francesas solía realizarse a nivel nacional, donde los reguladores procedían de la misma ENA salas de conferencias como jefes corporativos. Ahora mucho se lleva a cabo por los organismos de control europeos o mundiales.

Eso no quiere decir que las grandes empresas y los políticos se mantengan alejados unos de otros. El ministro de Relaciones Exteriores de Francia se metió recientemente LVMHLa adquisición de Tiffany, una joyera estadounidense, de formas que resultaron asombrosamente útiles para el campeón de lujo francés. Pero el patrocinio directo se está convirtiendo en una carga. Las autoridades francesas siguen siendo accionistas de Renault y en 2019 manejaron con torpeza una propuesta de fusión con Fiat Chrysler Automobiles, un rival italoamericano (cuyo gran accionista, Exor, posee una participación en El economistaempresa matriz). Peugeot, un ágil competidor sin participación estatal directa, se encuentra ahora en medio de la fusión de Renault.

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Gemidos franceses

La Francia corporativa tiene muchas deficiencias. No tiene gigantes tecnológicos para igualar a Google o Amazon. Muchas grandes empresas con pocos vínculos estatales, como Accor, una cadena de hoteles, y Carrefour, un minorista, son decididamente ordinarias. los CAC 40 estaba a la zaga de sus equivalentes europeos y estadounidenses incluso antes de que el covid-19 golpeara la economía francesa de manera particularmente dura. Sus firmas más pequeñas palidecen en comparación con la alemana Mittelstand. Y los políticos franceses, aunque ya no son los planificadores dirigistas de antaño, todavía suspiran por que los campeones nacionales (o europeos) se enfrenten a rivales chinos. Ellos desaprueban las adquisiciones hostiles, cuya mera perspectiva sirve para agudizar las mentes de los gerentes, que es una de las razones por las que el acuerdo Veolia-Suez puede fracasar.

Es una vergüenza. Pregúntele a los accionistas de Danone. En 2005, las autoridades francesas frustraron un enfoque no solicitado de PepsiCo para Danone con el argumento de que la fabricación de yogur era una industria estratégica. La firma estadounidense siguió su camino y desde entonces ha generado grandes ganancias para sus accionistas. Mientras tanto, los de Danone han tenido que soportar retornos mucho más suaves.

Este artículo apareció en la sección Negocios de la edición impresa bajo el título “¿Dirigiste? ¿Moi?”

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