Un manto de incertidumbre se cierne sobre las acciones chinas en Estados Unidos
TEL ATA que unen a las dos economías más grandes del mundo se están desmoronando, a trompicones. El último episodio involucró ataques, arranques y caos. El 31 de diciembre, la Bolsa de Valores de Nueva York (bolsa de Nueva York) anunció que eliminaría de la lista a China Telecom, China Mobile y China Unicom, tres gigantes de las telecomunicaciones cuyas acciones se han negociado en Wall Street durante años. Lo hizo, dijo, para cumplir con la orden ejecutiva del presidente Donald Trump en noviembre que prohíbe las inversiones estadounidenses en empresas con vínculos con el Ejército Popular de Liberación (PLA).
Esto desencadenó un enfrentamiento entre sus accionistas estadounidenses. A medida que los precios de las acciones del trío oscilaron salvajemente, los fondos se apresuraron a vender sus participaciones antes de la exclusión, que el bolsa de Nueva York dijo que ocurriría el 11 de enero. La especulación enfureció que CNOOC y PetroChina, gigantes energéticos estatales que también cotizan en Nueva York, podrían ser los siguientes. Luego vino el comienzo. A última hora del 4 de enero bolsa de Nueva York declaró que, después de todo, no expulsaría a las empresas. Esos mismos fondos enfrentaban la perspectiva de recomprar las acciones, cuyo precio había aparecido en las noticias de la bolsa de Nueva YorkCambio de sentido. Si eso no fuera lo suficientemente caótico, dos días después el bolsa de Nueva York cambió de opinión de nuevo. Después de todo, arrancaría a las tres empresas.
Una cosa está clara: las empresas chinas que cotizan en Estados Unidos enfrentan tiempos inciertos. En diciembre, Trump firmó una ley bipartidista que expulsaría de las bolsas de valores en Estados Unidos a aquellas empresas que no permiten que los reguladores estadounidenses auditen sus cuentas, como es el caso de muchas chinas. Además de esta ley, es probable que la orden ejecutiva de Trump siga siendo un problema; Joe Biden puede dudar en rescindirlo después de que asuma el cargo el 20 de enero. Afecta a más de 30 empresas consideradas demasiado acogedoras con el PLA. Para cumplir, FTSE Russell, que mantiene índices de acciones globales, planea eliminar al menos 11 empresas tecnológicas chinas de su lista. MSCI, un indexador rival, planea sacar a diez empresas chinas de sus índices de referencia.
Entonces, una ruptura parece inevitable. ¿Cuánto importará? Si se limita a las empresas estatales chinas (SOEs), entonces no mucho. Solo alrededor de una docena SOEs comercio en Nueva York, y muy poco. La mayoría tiene una cotización más sólida en Hong Kong o China continental. Paul Gillis, de la Universidad de Pekín, sostiene que “no tiene sentido que estas empresas tengan NOS listados y estar sujeto a NOS regulaciones ”.
Eso deja otras dos posibles bajas. Si se incluyen las empresas del sector privado, el número de empresas chinas que cotizan en Estados Unidos aumenta a más de 200, muchas de ellas en industrias de moda como la tecnología y las finanzas. Su capitalización de mercado combinada supera los 2,2 billones de dólares. Muchos pueden tener vínculos (aunque débiles) con el PLA.
Perder el acceso a los inversores sofisticados de Estados Unidos y las grandes reservas de capital afectaría a innovadores como Lufax, un gigante de la tecnología financiera continental, que logró una flotación de $ 2.4 mil millones en Nueva York a fines de octubre. Ese riesgo es la razón por la que Alibaba, el titán del comercio electrónico de China con una cotización en Nueva York, cubrió sus apuestas a fines de 2019 al flotar también en Hong Kong. Otros pueden seguir.
Los inversores estadounidenses también sufrirían. Goldman Sachs, un banco, estima que poseen el 28% de los 2,2 billones de dólares del valor de mercado vinculado a China en Estados Unidos. Estas acciones han superado a las SYPAGS 500 índice de grandes firmas estadounidenses en los últimos años. Aquellos que no tienen una lista secundaria en China, que tienen más que perder con la expulsión, lo han hecho aún mejor (ver gráfico). Un éxodo apresurado de estrellas chinas podría obligar a una venta con descuento. Dado que es poco probable que Biden sea tolerante con China, lo que más inversores pueden esperar es más coherencia y menos arranques y arranques.■
Nota del editor: este artículo se ha actualizado desde su publicación.
Este artículo apareció en la sección Negocios de la edición impresa con el título “NYSE lo conoce”.
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