CEMPRESAS HINESAS recibe una recepción helada en Estados Unidos en estos días. El presidente Donald Trump es un implacable golpeador de China. Su administración ha intentado aplastar a Huawei, un gigante de las telecomunicaciones, prohibir TikTok y WeChat, dos aplicaciones populares de propiedad china, y expulsar a las empresas chinas que cotizan en las bolsas de valores estadounidenses. No es de extrañar que algunos se hayan mantenido alejados últimamente. Ant Group, una estrella de la tecnología financiera que alguna vez pudo haber seguido a Alibaba, el titán tecnológico con el que está afiliado, en la Bolsa de Valores de Nueva York (bolsa de Nueva York), está a punto de flotar en Hong Kong y Shanghai. El mes pasado, Sina, el propietario de Weibo que cotiza en Nasdaq, la respuesta de China a Twitter, dijo que se haría privado en un acuerdo de $ 2.600 millones. Un día después, Tencent, otro coloso chino en línea, dijo que compraría Sogou, un bolsa de Nueva Yorkempresa de búsqueda que cotiza en bolsa, por $ 3.500 millones.
Muchas empresas chinas que alguna vez pudieron haber acudido en masa a Nueva York están mirando sus mercados bursátiles locales. Según consultores de Deloitte, de enero a septiembre, las nuevas cotizaciones en Hong Kong recaudaron unos 28.000 millones de dólares, dos tercios más que en el mismo período del año pasado. El dinero recaudado por los recién llegados a las mayores bolsas de China continental, en Shanghai y Shenzhen, alcanzó los 355.000 millones de yuanes (53.000 millones de dólares), 2,5 veces la cifra comparable en 2019.
Sin embargo, mire más de cerca y muchas nuevas empresas chinas continúan codiciando los listados estadounidenses. En agosto KE Holdings, una firma inmobiliaria en línea respaldada por SoftBank Group de Japón, recaudó 2.100 millones de dólares; XPeng, un fabricante de automóviles eléctricos, ganó $ 1.5 mil millones. Lufax, una firma fintech que este mes se presentó a cotizar en bolsa bolsa de Nueva York, puede recaudar $ 3 mil millones. En total, las empresas chinas han recaudado casi $ 9 mil millones en ofertas públicas iniciales estadounidenses (OPIs) desde enero, y otros $ 8 mil millones en ventas de acciones secundarias. Goldman Sachs, un banco de inversión, reconoce que el dinero recaudado de los chinos OPIs en el bolsa de Nueva York y Nasdaq se ha mantenido durante la presidencia de Trump (ver gráfico). El valor de mercado de las cotizaciones chinas en Estados Unidos ahora supera los 1,6 billones de dólares, de los cuales los inversores estadounidenses poseen casi un tercio. Goldman Sachs prevé un número récord de cotizaciones chinas en Nueva York este año.
¿Por qué las empresas chinas acudirían en masa a Estados Unidos dado el entorno aparentemente tóxico? Por un lado, como señala Adam Lysenko de Rhodium Group, una firma de investigación, a menudo es más fácil cotizar en las bolsas estadounidenses que en China, con su régimen regulatorio más restrictivo. El exitoso debut de Ant en la bolsa de valores tuvo un inconveniente de último minuto esta semana cuando el principal regulador de valores de China retrasó inesperadamente la aprobación del tramo de Hong Kong de su doble cotización.
Una cotización en el extranjero también permite a las empresas del continente eludir los estrictos controles de divisas de China. Gary Rieschel de Qiming Ventures, una firma de capital de riesgo, dice que salir a bolsa en Nueva York, el centro financiero preeminente del mundo, tiene sentido para firmas chinas como Lufax interesadas en la expansión global. Para las empresas emergentes de tecnología, en particular, Wall Street también representa un sello de los inversores más sofisticados del mundo y el acceso a sus mercados de capital más profundos y líquidos.
Los accionistas, por su parte, obtienen una porción de sus acciones más alegres. Rendimientos totales para un índice de empresas chinas que cotizan en América seguido por BNY Mellon, un banco, ha aumentado casi a la mitad en los últimos 12 meses, el doble de la tasa de SYPAG 500 índice de grandes empresas estadounidenses. El señor Lysenko calcula que de 2017 a 2019 las empresas chinas que cotizan en las bolsas estadounidenses cotizaron a valoraciones más altas en relación con las ganancias que las empresas en el SYPAG 500, en el Nasdaq, o incluso aquellos cuyas acciones cambiaron de manos en las bolsas de valores de Shenzhen y Hong Kong. Estas acciones “rojas” son simplemente demasiado sabrosas para que los inversores estadounidenses, rojas como ya lo son, las renuncie. ■
Este artículo apareció en la sección de Negocios de la edición impresa bajo el título “Capitalismo rojo”.
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